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2016-03-21

告別史上最精明的投資:索尼/ATV

來源:mjjcn.com    文/ Keen


2016年3月15日,美國索尼公司宣佈與傑克遜遺產簽下了具有法律約束力的諒解備忘錄,將收購傑克遜在索尼/ATV音樂出版公司中持有的所有股權。消息一出,舉世震驚。備忘錄規定,索尼總共需支付7.5億美元,包括7.33億美元的一次性付款,和一筆索尼/ATV之前承諾的資金分配。

最終協定將於3月31日達成,交易程式預計在2016年底或2017年初完結。

索尼/ATV的一半股權是邁克爾•傑克遜名下的最大資產。從1985年邁克爾•傑克遜在花4750萬美元收購ATV的曲庫(其中主要包括披頭士樂隊的歌曲版權),到現在7.5億美元出手,這可以說是音樂歷史上最精明的投資之一。而這個單年度至少7.5億美元的超級收入,也足以讓傑克遜在音樂史的最高收入榜首位和《福布斯》新一年的已故名人榜上留下名字。

  

但除了令人瞠目結舌的金錢收入外,歌迷對這套版權,卻有著極其複雜的情緒。

回到最初,傑克遜當年收購的ATV曲庫中,主要收錄有250首披頭士樂隊的歌曲版權(但是根據美國法律,從2018年開始,披頭士歌曲的版權將陸續返還給歌曲創作者)。1995年,傑克遜把ATV與索尼的出版曲庫合併創立索尼/ATV音樂出版公司,便擁有了眾多當紅巨星的歌曲版權。在接下來數年裡,傑克遜還在繼續和索尼投資收購更多曲庫。到現在,這套曲庫裡包含有貓王、斯蒂夫•旺德、馬文•蓋伊、滾石樂隊、瑪麗亞•凱莉、Lady Gaga、艾米納姆到泰勒•斯威夫特等等傳奇歌手和樂隊的作品。就在2012年,傑克遜遺產委員會和索尼更聯手投資集團,斥資22億美元收購了百代音樂公司(EMI)的曲庫,使得索尼/ATV成為當今世界上排名第一的音樂出版帝國,據信價值超過40億美元,擁有和管理著超過300萬首歌。

儘管資料輝煌,但圍繞這套版權,30年來卻發生了無數曲折和腥風血雨。最初,搖滾傳奇、前披頭士保羅•麥卡特尼與傑克遜因為這套版權的問題而分道揚鑣。之後,傑克遜開始遭遇各種法律麻煩,他開始篤信,因為他擁有了這套曲庫,所以有些人要對他下手。

  

他開始對友人說,有人會為了歌曲版權“殺了他”。他在歌迷集會上怒斥種族主義者看不得一個黑人擁有白人披頭士樂隊和貓王的歌曲版權。同時,在新世紀初,傑克遜拿這套曲庫做抵押貸款了2億美元,以維持他的開銷和進行其他投資,但由於開銷巨大和投資失敗等原因,傑克遜的債臺高築,歌曲版權的抵押債權也轉手了多家銀行和投資公司,債務和利息越滾越高,傑克遜的現金流卻捉襟見肘。此外,在這段貸款度日的歲月裡,索尼/ATV還在繼續進行其他曲庫的收購,由於傑克遜也是擁有一半股份的合資人,所以他被迫要繼續與索尼對等投入同樣多的金錢來維持他的股份不變,這樣又給他增加了沉重的資金負擔。

 

2002年,他和索尼音樂公司鬧翻,直指索尼因為他要帶走一半的歌曲版權而憤怒,因而報復性地破壞了他新專輯《無敵》的宣傳和銷售。他認為,新專輯銷售不好,他的現金流就會出現問題,從而導致他無法按時還清貸款,索尼從而可以奪取他的歌曲版權。他甚至認為他的律師約翰•布蘭卡在暗地裡與索尼勾結,所以他聘請了私人調查公司進行過調查,但無果而終。2005年,在孌童案審理期間,傑克遜在一個電臺採訪裡告訴民權領袖傑西•傑克遜說,“這是一個巨大的曲庫,非常值錢。我們談話的時候,背後就在進行一場大戰。有很多陰謀在進行中。”

無論傑克遜的話是否有根據,還是他太過多疑,他的言論催生了種種陰謀論,以至於在他去世後,依然有不少歌迷堅信傑克遜的死,是因為有人為了奪取歌曲版權而對他痛下殺手。而索尼和曾被懷疑的約翰•布蘭卡,自然在“嫌疑人”名單之列。有意思的是,在傑克遜去世七年後,這套版權最終在布蘭卡手上被賣給了索尼,恰恰從某種程度上印證了陰謀論的說法。

2014年11月,索尼深陷駭客門事件。在其被駭客洩露的一封郵件中,索尼高層已經透露了對索尼/ATV音樂出版公司的複雜股權的不滿(除了和傑克遜分享股權外,還要和其他好幾家投資集團分享EMI的股權),考慮將這家公司的股份出手。2015年9月,索尼宣佈行使它和傑克遜合資協議中的“出售/收購”權,這項權利允許一個合夥人出資收購另一個合資人的股份。對方要麼買,要麼賣。最終,其中一方將成為索尼/ATV的唯一擁有人。

據《華爾街日報》報導,索尼觸發退出條款並行使“出售/收購”權,讓傑克遜遺產方面非常意外。於是遺產認為索尼想要出售它的股份,並找來了兩個合夥人來融資,準備買下索尼。布蘭卡也在之前接受採訪時表示,他們有意拿下索尼。但在隨後幾個月時間裡,索尼才清楚告訴傑克遜遺產說,其實他們是想要買下傑克遜的股份,並給出了一個比預期更好的出價。

“根據他們的合資協定,索尼可以以更低的價格買斷傑克遜的股份,但索尼沒有行使它可以行使的權利,”熟悉情況的消息人士說。

另外據HITS Daily Double網的消息稱,2006年,在傑克遜即將破產的時候,索尼總裁Howard Stringer和首席運營官Robert Wiesenthal找人來把傑克遜解救出了財務困境,當然作為回報,他們獲得了對索尼/ATV的更大操作權,包括收購傑克遜股份的優先權。巴克萊銀行貸款2.8億美元給傑克遜解決舊賬,還是拿索尼/ATV做抵押。2009年傑克遜去世後,這筆貸款的利息則從之前的5.8%談判降低到2.9%。

由於傑克遜的股份有10年的債務問題,所以索尼的7.5億美元,其實是比真實賣價優惠了1.5億美元的結果。

在索尼啟動收購/賣出條款後,“在之前幾個月的談判時間裡,我們研究過我們去買斷索尼的選項,而且我們還找來了一些感興趣的合夥人,打算這樣去操作,”遺產方面的人說,“但最終,索尼開出的條件,對邁克爾的孩子們更加有利,我們做出了艱難的決定,選擇接受索尼的條件。這個交易安排,將在財務上進一步保障邁克爾子女們的未來。”

 
MJ曾經舉起的示威牌上,包括有索尼當時的總裁摩托拉,形容詞是:“壞人”,以及傑克遜的律師布蘭卡,也就是現在的遺產管理人,形容詞是:“醜陋”。

傑克遜遺產管理委員會給出的原因包括:他們將用7.5億美元的一部分,清償傑克遜所有的債務,“七年前,邁克爾去世時欠下五億美元的債務,到現在,我們終於可以無債一身輕,同時擁有了大量的現金資產和其他資產”;第二,這筆交易的收入,在扣除稅款和開銷後,將由遺產持有,並最終轉到為傑克遜遺產受益人設立的信託基金裡;第三,這次交易將讓遺產對資產進行多樣化,而不僅僅只是集中在音樂智慧財產權方面。

說到債務,傑克遜去世時,負債五億美元,其中有一部分是私人債務,拿傑克遜自己的歌曲版權和夢幻莊園、恩西諾莊園做抵押。大部分是公司債務,也就是索尼/ATV做抵押的近四億美元的債務。由於遺產這幾年的成功運作,傑克遜的私人債務已經了結,恩西諾莊園已經保住。但時至今日,跟索尼/ATV有關的債務還有差不多2.5億美元。

 
索尼/ATV收購各大麯庫後的近年債務圖表

其實,索尼/ATV每年收入雖然數億美元(近年達到了6億美元的收入),但除去稅款和開銷支出,以及償還收購其他曲庫的貸款,最後能拿到手的淨收入,也就一億美元左右,而經過層層分紅分配,分到傑克遜手上的,也就不多了。據法庭記錄,傑克遜在2008年左右,從索尼/ATV那獲得的年收入在1100萬美元,到2012-2013年期間,遺產從索尼/ATV那裡獲得的年收入是1700萬美元左右。而這些收入,將直接轉帳償還傑克遜生前用他的股份做的抵押貸款,傑克遜遺產並未拿到一分。

同理,傑克遜遺產在開發資源賺錢的這七年來,雖然毛利上貌似賺進了10億美元,遠遠足夠還掉所有的債務,但其實,各種費用(包括35%的公司稅、開銷、管理人分紅、員工工資、對遺產專案進行投資、還債)除掉,真正到遺產手裡的金額,恐怕要折大半。2013年法院對傑克遜遺產的審計顯示,傑克遜遺產當時手上只有2500萬美元的現金而已。

“此次交易將讓我們可以繼續努力最大化開發邁克爾遺產的價值,並將惠及邁克爾的孩子們,”傑克遜的遺產管理人約翰•布蘭卡和約翰•麥克萊恩在聲明中寫道,“這也進一步驗證了邁克爾投資音樂出版業的遠見和天才。”

相對於許多歌迷的失望,一些支持的聲音也在出來。因為現實來說,索尼收購傑克遜股份更加合理:索尼無疑體量很大,資金充足,在音樂界經驗豐富(同時集團中還有電子集團、電影公司、發行公司等);而如果是傑克遜遺產去收購索尼,那麼不僅要在尚未償清的債務的基礎上增加天文數字的新債務,而且還要負擔怎麼運營這個龐然大物公司的責任和開銷。或許接下來幾十年,傑克遜遺產的維持都會步履維艱。

 
傑克遜曾經寫給約翰布蘭卡的指示,要他一定幫他收購下ATV:那是我的曲庫!

當然,反對這次出售的聲浪也很大。據信,這7.5億美元出賣版權的收入,扣除稅、債和其他開銷後,真正能到遺產手裡的現金,約3億美元左右。這遠遠低於這套版權的實際價值,也失去了對未來音樂出版業龍頭地位的實際控制力。而且傑克遜生前多次說過他不會出賣版權,並歷盡艱辛在為他的孩子們保護這套版權,現在的出售,違背了他的意願,讓他生前成為音樂出版界第一人的夢想破滅。

 

  
MJ的女兒在instgram的兩個帳號曾發圖攻擊索尼(但不是昨天發的,而是以前)。第一張圖中的帖子已經被刪。

但為了讓傑克遜的歌迷寬心,傑克遜遺產方面在給歌迷團體的聲明中也強調,此次交易不會影響傑克遜手上擁有的其他音樂資產,包括邁克爾•傑克遜自己的母帶錄音、音樂錄影,以及Mijac音樂公司(擁有傑克遜自己的歌曲,和傑克遜最喜歡的一些歌手和創作者的作品版權)。此外,遺產也依然繼續保留它在EMI百代音樂出版公司裡的股份,估計價值2.2億美元。

自此,關於索尼/ATV,無論再多的愛恨情仇,都落下帷幕。

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